Nasdaq stabil und Dow schwächer erwartet - Fokus Fed
Bushersteller
Introduction
Besonders im städtischen Umfeld sind Busse unverzichtbar – und
auch hier hat China einen Gang hochgeschaltet. Gerade bei
batterie-elektrischen Bussen hat China einen deutlichen
technischen und natürlich auch einen finanziellen Vorteil.
Nennenswerte Stückzahlen hat MAN (1409 BEV Busse), Daimer (1395
BEV-Busse) und Iveco (1091 BEV Busse) in 2025 ausgeliefert [4].
Mit einem Marktanteil von 25% liegen chinesische Anbieter in
Europe bei den Elektrobussen deutlich höher als bei den
batterieelektrischen PKW. Dabei wäre zu erwähnen, dass Busse bei
den Zöllen auf chinesische E-Elektroautos durch die EU
ausgenommen worden sind. Damit entsteht natürlich ein Risiko,
dass wenn hier die Regeln geändert werden, die Importe in die EU
einbrechen könnten.
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source Yutong Website
Competitor Landscape
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Wir sehen, dass die chinesischen Anbieter nicht unbedingt
profitabler sind als Daimler Truck.
Business Model
Yutong: ist die Nummer eins im chinesischen Busmarkt (grosse und
mittlere Busse) für 22 Jahre. Primär im Inland, exportiert Yutong
jetzt auch in andere Märkte. Yutong produziert bereits
batterieelektrische Busse in Serie. Die Modelle nennen sich
E10/E12. Yutong E10/E12 sind beliebt in Skandinavien, sie fahren
in Roskilde, Copenhagen in Dänemark als auch in Bergen in
Norwegen. Polen und Bugarien sezten Yutong Busse ein, United
Kingdom, Süd-amerika, Singapore, Australien und New Zealand
ebenfalls. [1]
In Q4 2025 überschritt der Export Anteil bei Yutong erstmals 40%
der Einnahmen.
King Long ist die Nummer 2 in China mit den Marken (Xiamen King
Long, Golden Dragon, Higer). An King Long ist allerdings auch der
Staat indirekt beteiligt via Fujian Motors. King Long hat
allerdings keinen Burggraben und konkurriert mit Yutong primär
über den Preis.
BYD: Ist eine große Autofirma – allerdings ist Bus-Segment
innerhalb des Konzerns eher klein. Mit der Aktie kauft man also
primär das PKW-Geschäft.
CRRC: Hier stellt das Bus-Geschäft, ebenfalls nur einen kleinen
Teil des Umsatzes. CRRC baut hauptsächlich Lokomotiven.
Zhongtong Bus: Ist mit ca 10000 Bussen pro Jahr die #3 im
nationalen Busgeschäft. Im Angebot sind Leichte Busse, Stadt und
Reisebusse. Zhongtong hat auch Hybrid und Batterieelektrische
Busse im Angebot. [3].
CAF: Construcciones y Auxiliar de Ferrocarriles, S.A. produziert
Lokomotiven, Wagons und Busse in Spanien und Europa, USA und
Asien.
Rentabilität
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Financial Stability
Debt-to-Equity Ratio
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Die beiden chinesischen reinen Bushersteller Yutong und Zhonteng
haben nur eine sehr geringe Verschuldung.
Sortino-Ratio
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Ein weiteres Risiko ist die Abhängigkeit von staatlichen
Subventionen. Hier fällt auf, dass staatliche Subventionen bei
Yutong für etwa 12 % des Nettogewinns stehen. Das ist genau die
Verzerrung, weshalb die EU bei PKW bereits zu Zollmassnahmen
gegriffen hat.
Share Performance
Performance Charts
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Auf der mittleren Zeitachse (5Y) liegt Yutong Bus mit 163% vorn,
gefolgt von Zhongtong mit 83% und CAF mit 77 % und Daimler Truck
mit 55, CRRC mit 37 und BYD mit 17%
Valuation
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Wie oben schon angesprochen sind die chinesischen Hersteller
nicht signifikant günstiger als die europäsischen
Dividend Yield
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Auch im Bereich Dividend Yield macht Youtong eine gute Figur.
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Source Simply Wallstreet: Yutong Bus
Wir sehen, dass die Dividendenzahlungen in den letzten Jahre ein
bisschen geschwankt haben.
Summary
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Wenn wir einmal das Risiko einer Gesetzesänderung in der EU in
die Rechnung mit einbeziehen, hätte das insbesondere auf Yutong
und Zhongtong – den reinen Busherstellern – einen signifikanten
Impact.
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So ich hoffe ich hab die Abbilldung nicht überladen… aber hier
wären die wichtigsten Informationen zusammengefasst
CRRC und BYD würde ich hier ausschliessen, da der Anteil des
Busgeschäfts am Gesamtumsatz einfach zu gering ist. Daimler und
CAF habe ich nur als Referenz aufgenommen. Wir sehen deutlich,
dass Yutong sehr starke Fundamentaldaten hat und noch aktzeptabel
bewertet ist. King Long und Zhontong sind schwächer scheiden
damit aus.
Würdet Ihr im Moment China kaufen?
Nachtrag: Ich habe ein paar Yutongs gekauft. Das war dann meine
erste A-Aktie. Ich dachte immer, dass nur professionelle Anleger
A-Aktien kaufen dürfen, aber über den HKEX-Northbound Connect
geht das auch für Kleinstsparer
References
[1] https://en.wikipedia.org/wiki/Yutong_E10
[2] https://de.wikipedia.org/wiki/Zhongtong_Bus_Holding
[3] https://www.zt-bus.de/elektrobus
// https://zhongtongbuses.com/
[4] https://www.driving-zev.com/electric-buses/2026/05/12/europe…
[5] https://bus-news.com/denmark-55-yutong-e-buses-delivered-to-…